精選研報 | 就業(yè)報告超預期，惟市場堅持己見
來源：德璞資本官網(wǎng) 作者:DOO編輯
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美國股市周五（ 2023 年 2 月 3 日）收低，因為美國公布了 1 月就業(yè)報告。最新數(shù)據(jù)顯示，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加 51.7 萬人，遠高于預期的 18.8 萬人；失業(yè)率降至 3.4%，為 1969 年以來的最低水平；平均時薪較去年 12 月增長 0.3%，較上年同期增長 4.4%。
周五公布的其他數(shù)據(jù)包括：
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美國 1 月 ISM 服務業(yè)指數(shù)為 55.2，預期值為 50.6；
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美國 1 月 Markit 綜合 PMI 終值為 46.8，預期值為 46.6；
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美國 1 月 ISM 非制造業(yè) PMI 為 55.2，預期值為 50.6；
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美國 1 月 ISM 非制造業(yè)物價指數(shù) 67.8，預期值為 66；
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美國 1 月 ISM 非制造業(yè)新訂單指數(shù)為 60.4，預期值為 47。
兩年期國債收益率上升 19 個基點至 4.29%，10 年期國債收益率上升 13 個基點至 3.52%。
就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，股市大漲，但午盤遭遇拋售，最終收跌。本周，標準普爾 500 指數(shù)上漲 1.6%，納斯達克指數(shù)上漲 3.3%，但道瓊斯指數(shù)下跌 0.3%。
以下是上周五（ 2023 年 2 月 3 日）的收盤價：
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道指報 33,926.01 點，跌 127.93 點或 0.38% , ?
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標普報 4,136.48 點，跌 43.28 點或 1.04%，
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納指報 12,006.96 點，跌 193.86 點或 1.59%，?
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美國 10 年期國債收益率報 3.52%；
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VIX 指數(shù)報 18.33 點，跌 0.4 點或 2.14%。
上周三（ 2 月 1 日），美聯(lián)儲宣布加息 25 個基點，符合市場預期。美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾（ Jerome Powell ）在新聞發(fā)布會上表示，利率最終可能會高于投資者的預期，否定了市場對年底降息的預期。
鮑威爾一結(jié)束發(fā)言后，股市、債市大幅反彈，完全無視美聯(lián)儲的鷹派言論。投資者堅信自己的判斷，認為美聯(lián)儲將在今年晚些時候停止加息，甚至進一步降息。
就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，市場隨即出現(xiàn)同樣的反應。盡管數(shù)據(jù)表明通脹率依舊高企，美聯(lián)儲可能需要進一步加息，并在更長時間內(nèi)保持高利率，但市場仍舊選擇無視。
“非理性繁榮”（ Irrational exuberance ）可能是對上述情況最好的描述。今年股市強勁開局，投資者堅信即將邁入牛市，無論美聯(lián)儲說什么或做什么都無法改變他們的想法。
今年年初我預測股市將大幅反彈，但現(xiàn)在我認為是時候獲利了結(jié)，開始對沖下行風險了。周五的拋售也許是一個警鐘，如果美聯(lián)儲維持長時間高利率，那將利空股市。
近期的強勁數(shù)據(jù)顯示通脹有上行風險。如果近期通脹反彈，情況將變得非常糟糕?？萍季揞^的收益表現(xiàn)也不亮眼，是股價的另一威脅。盡管股價有可能走高，但在這么大的阻力下，我并不推薦入場。如果股市下行，將會損失慘重。
資料來源：dooprime官網(wǎng) 芝加哥期權交易所、彭博社
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